“TB SPORTS”黄金是对抗通胀的有效武器吗

本文摘要：只有当通胀水平较高并持续下行时，黄金才是对付物价水平下跌的有效地挂钩工具。

只有当通胀水平较高并持续下行时，黄金才是对付物价水平下跌的有效地挂钩工具。美联储更加偏向于用于人消费开支物价指数（PCEPI）作为通过收缩的取决于指标，然而这一指数的动态过程与消费者价格指数（CPI）的历史走势十分相近，因此二者与金价间的关系也完全完全相同。

生产者价格指数（PPI）与黄金价格的关系或许尤为紧密，这一是源自它对经济周期的敏感性低于PCEPI和CPI对经济周期的敏感性，二是因为PPI的发布时间早PCEPI和CPI，故极具预测功能。确认通货膨胀是金价的驱动力的投资者，应当大力利用有关PPI公布的信息，才能全面、准确做到黄金的短线交易机会。　　金价VS个人消费开支物价指数　　个人消费开支物价指数（PCEPI）类似于消费物价指数，是商务部经济分析局每月公布的一项报告（实质上是个人收入报告的一部分），包括实际及估计家庭支出，也还包括耐用品、非耐用品及服务数据，是美联储选用的通胀指标。

但CPI对市场来说更加最重要，且CPI发布时间早PCEPI，这也就说明了为什么黄金市场对PCEPI的反应弱于对CPI的反应。　　2000年之前，美联储长年以CPI作为通货膨胀的取决于指标，从2000年开始，联邦公开市场委员会暂停发布CPI预测数据，并以PCEPI为基础展开通胀预测。为什么美联储自由选择PCEPI来取决于通胀呢？主要原因在于PCEPI每月都对消费篮子中的权重展开调整（这一调整频率要低过CPI的调整频率）。

此外，PCEPI所涵括的消费品范围更加甚广，并且其权重是根据更加全面的分析所原作的。PCEPI分配给租房、住房花费的权重更加较少，更为注目卫生保健领域。　　PCEPI及其核心指数不还包括能源和食品，这是由于食物及能源价格向来受到季节及供需的影响而波动轻微。

故需在相当程度上去除能源和食品，方能准确辨别物价的确实走势。　　与用CPI取决于通胀得出结论的结论相近，在以PCEPI作为通货膨胀取决于指标的前提下，黄金在短期或中期并不是有效地的抗通胀工具。

金价在1980年代和1990年代皆呈现出暴跌趋势，同期的通胀率却为于是以。然而，黄金价格与通胀率的加快和滑行之间却有明显的涉及关系。

事实上，黄金价格在1970年代经历了下跌阶段，当时通胀率正处于较高水平并加快下降。而在80年代和90年代，黄金价格暴跌，通胀率也呈圆形上升趋势。上述结论与用CPI取决于通胀得出结论的结论十分相似。历史上，CPI和PCEPI的动态特征也十分相近。

　　金价VS生产者价格指数　　生产者价格指数（PPI）是另一个最重要的通胀指标，正如其名称所标明，PPI与CPI有所不同，其主要目的是取决于生产者（企业）出售的一篮子物品和劳务的总费用。生产者物价指数用作取决于在生产过程中，生产者所须要订购五品的物价状况。

因而这项指数还包括了原料、半成品和最后产品等（美国使用了大约3000种物料）三个生产阶段的物价资讯。因此，考虑到美联储所注目的物价平稳是针对消费者而言的价格水平平稳，这一指数与政策目标的联系或许并不过于密切。

虽然这是事实，但由于企业最后要将自己的费用以更高的消费价格形式移往给消费者，所以，一般来说指出生产物价指数的变动对预测消费物价指数的变动是简单的。此外，PPI发布时间早CPI，故美联储和投资者们某种程度紧密注目PPI数据，以便对CPI展开预测。　　历史数据指出，黄金价格与PPI之间的联系优于其与CPI之间的关系。PPI是CPI的领先指标，且由于PPI是基于杂货环节跟踪价格变化，对经济周期更为脆弱。

因此金价与PPI之间的联系更为密切。PPI的年百分比变化波动轻微，但从长年来看，该指标向黄金价格的反方向移动。

总体上，PPI通胀率在1970年代和2000年代稳定增长趋势，并先后在1980年代、1990年代和2010年代经常出现上升。我们注意到近期PPI再次呈圆形上升趋势，这解释经济中不存在通货紧缩的压力。通货紧缩使实际利率下降，这对黄金市场来说，似乎不是受到影响的宏观环境。

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